El boom global de las IPOs (Oferta Pública Inicial) golpea la puerta de la minería argentina. En un ecosistema tecnológico dominado por nombres como SpaceX u OpenAI, el sector de los minerales críticos toma el protagonismo total. Los Azules, el megaproyecto ubicado en San Juan, acelera su marcha: se prepara para salir a cotizar en los mercados internacionales antes de fin de año. La compañía ya definió a dos bancos canadienses y uno estadounidense como bookrunners oficiales para liderar el proceso en la Bolsa de Toronto (TSX), la plaza financiera líder y más ágil del mundo para el sector.

Inversión local y participación social

La gran novedad es el fuerte componente de integración e inversión local que persigue la firma. Se evalúa un esquema de doble cotización (dual listing) o la emisión de CEDEARs mediante negociaciones directas entre BYMA y la bolsa de Toronto. Aunque el accionista principal ya opera bajo el ticker MUX (McEwen Inc), el objetivo es lanzar un instrumento exclusivo para este proyecto de cobre sanjuanino. Más allá de proyectar una recaudación simbólica de US$ 300 millones, la meta de fondo es habilitar de forma directa el desarrollo participativo de la sociedad civil argentina en los activos mineros de su propio suelo.

El plan de financiamiento para el cobre y el oro

Poner en marcha la mina de cobre hacia el año 2030 exige una inyección total de capital que multiplica por trece el monto inicial de la IPO. Con la Decisión Final de Inversión (FID) fijada para el cierre de 2026 y el inicio de la fase constructiva programada para principios de 2027, el programa financiero se divide estructuralmente en dos pilares:

• Estructura de Equity (Capital Propio): Liderada por Michael Meding, director ejecutivo de McEwen Copper, apunta a consolidar US$ 1.600 millones. El mix se compondrá de los US$ 300 millones de la IPO, un aporte directo de US$ 600 millones de los socios vigentes, otros US$ 600 millones de un nuevo socio estratégico (offtaker) y el saldo remanente proveniente de fondos de inversión enfocados en energía y minería.
• Socios globales de peso: Actualmente, la gigante Rio Tinto retiene el 17,2% del proyecto a través de su brazo tecnológico Nuton, tras desembolsar US$ 100 millones. Además, el grupo automotriz Stellantis forma parte activa del paquete accionario. Desde Nuton ratificaron el interés de seguir incrementando de forma sostenida su participación y contribución técnica en la provincia de San Juan.

Financiamiento internacional y geopolítica de los minerales

El 60% restante del capital necesario (US$ 2.400 millones) se articulará mediante endeudamiento estratégico con la banca comercial e instituciones multilaterales de crédito. La coordinación general de estos créditos está a cargo de Société Générale.

El esquema prioriza en primer término a las agencias de crédito a la exportación (ECAs), en segundo lugar a los bancos multilaterales (como la IFC del Grupo Banco Mundial, el BID Invest y la CAF), y por último un formato de Project Finance.

A nivel geopolítico, los minerales críticos argentinos están en el centro del tablero de la transición energética. Recientemente, representantes de Alemania firmaron en Buenos Aires un memorándum de entendimiento sobre minería sustentable. Las conversaciones directas apuntan a garantizar el abastecimiento futuro de cobre hacia Europa, enlazando esquemas de transferencia tecnológica, plazos convenientes de financiamiento de 10 a 15 años para grandes equipos industriales y contratos técnicos de largo plazo bajo un modelo de beneficio mutuo para las economías involucradas.

Con información de Forbes.